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2017年股权激励市场分析 

 

文 / 荣正咨询高级合伙人 张飞

 

 

     2017年注定是A股上市公司股权激励实践过程中极为突出的一年(俗称股权激励“大年”吧!),全年推出首期或多期激励计划的上市公司家数较以往均有较大幅度的增长,本文首先从宏观环境与政策角度分析为何2017年会有如此突出的表现,其次从全貌、工具使用情况、新股与老股等角度呈现2017年的A股股权激励盛况,最后,结合笔者的实践经验,对2018年的市场前景做出预测,供上市公司参考。

 

 

一、为什么2017年股权激励家数“大爆发”?

 

     原因之一:2016年末,IPO加速,2017年全年新IPO企业达到400余家,创历史新高,加上新IPO企业是实施股权激励计划的主力军,这是2017年全年上市公司股权激励家数“爆发”的主因。


     原因之二:2017年国企改革提速,更多的国有上市公司借改革之东风,推出了股权激励计划,2017年是A股国有上市公司推出股权激励计划最多的一年。


      原因之三:2017年年末央行发布了针对资管产品的指导意见(征求意见稿),很大程度上限制了热衷于“投机行为”的员工持股计划的实施,使得更多的上市公司理性选择实施股权激励计划。


      原因之四:证监会2016年7月发布的《上市公司股权激励管理办法》,也在一定程度上促进了上市公司股权激励计划的市场发展。

 

 

二、2017年A股上市公司股权激励市场分析

 

      1、2017年A股上市公司股权激励全貌

 

        根据“荣正咨询”统计数据显示2017年全年共有246家上市公司首次推出股权激励计划(指股票期权、限制性股票或两者复合工具),其中,“荣正咨询”客户有103家,占比41.87%。另外, 2017年A股上市公司共披露405例(其中首次公告246例,多期公告159例)股权激励草案,其中“荣正咨询”客户合计披露168例(其中首次公告103例,多期公告65例),占比41.48%。可见,无论是首期公告市场占有率,还是多期公告市场占有率,“荣正咨询”都占四成以上,绝对细分领域的龙头!

 

       详细数据如下表所示:

 

表1  2017年A股上市公司股权激励公告情况表

 

       2、2017年首期公告家数增长几何?

 

       如下图所示,2017年全年首期公告家数高达246家,较2016年的125家增长96.8%,创下自证监会2005年底发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》以来的历史新高(2006-2016年间首期公告家数最多的年份是2015年,当时由于股灾原因,证监会出台“五选一”政策,要求上市公司可以选择推出股权激励计划以稳定股价,当年首期公告家数多达147家)。

 

 

图1  2016年及2017年全年首期公告家数对比图

 

        3、2017年上市公司激励工具选择情况统计分析

 

       从工具使用角度来看,2017年度首次公告的246家上市公司中,有210家使用限制性股票激励工具,占比高达85%,仅有21家上市公司使用股票期权激励工具,占比仅为9%,另外还有15家上市公司使用股票期权+限制性股票的复合工具,占比6%。详情如下图所示:

 

图2  2017年首期公告激励工具分布情况图

 

       4、2017年首期公告中新股、老股哪家强?

 

       如下图所示,2017年首期公告的246家上市公司中,有163家是2014年1月1日新IPO重启之后上市的企业,占比66%,远多于83家老股。说明新IPO企业出于平衡持股员工与未持股员工之间的利益、借上市之后的平台激励员工面向未来做强做大等原因,更有动力实施股权激励计划。

 

图3  2017年首期公告中新、老上市公司对比图

 

        5、多期逐步常态化

 

       如下图所示,2017年公告的405个股权激励计划中,有159个计划属于多期计划,占比39%。其中荣正客户网宿科技(300017)在2017年推出了第7期股权激励计划,是A股上市公司截止目前为止推出期数最多的上市公司之一。

 

图4  2017年首期与多期公告家数对比图

 

 

三、2018年股权激励市场展望

 

       随着中央与地方国企“混改”的深入,我们相信在2018年会有更多的国有上市公司响应国家的号召,实施股权激励计划;2017年央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(我们称之为“资管新规”),此新规在2018年落地是大概率事件,会使得具有“投机股、投资股”属性的员工持股计划“受挫”,届时会有更多的上市公司选择推出真正有“激励股”属性的规范股权激励计划;另外,在证监会IPO发审节奏不变的情况下,会有更多的新IPO公司加入股权激励的行列中来。所以,从各方面来讲,我们都可以坚信,2018年也将是股权激励“大年”!在股权激励细分领域深耕20年的行业龙头“荣正咨询”也将不辱使命,继续秉承“专一、专业、专注”理念,为更多客户及其员工创造更多财富!

 

 

 

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