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借国企改革春风

哈药股份实施股权激励

 

文/人力资源事业部   林和东  郑凯迪
 
 
本文将从国企改革可能对国有企业特别是医药国有企业带来的影响,国有医药行业现状的简析以及标杆性企业哈药集团今年实施股权激励的方案进行分析,来探讨在当前中国经济环境和国企改革政策背景的大环境下实施股权激励计划及员工持股方案的必要性。
 
 
一、国企改革
 
 
2015 年8 月,中共中央、国务院近日印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》这是新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件,必将开启国有企业发展的新篇章。《指导意见》中明确指出探索实行混合所有制企业员工持股。坚持试点先行,在取得经验基础上稳妥有序推进,通过实行员工持股建立激励约束长效机制。员工持股主要采取增资扩股、出资新设等方式。完善相关政策,建立健全股权流转和退出机制,确保员工持股公开透明,严禁暗箱操作,防止利益输送。此举贯彻党的十八大和十八届三中、四中全会精神,明确积极发展混合所有制经济和推动国有企业完善现代企业制度,实行企业员工持股和建立长效约束机制,形成资本所有者和劳动者利益共同体,健全协调运转、有效制衡的公司法人治理结构。
 
在这新一轮的国企改革浪潮中,医药国有企业改革成为关注热点。医药国有企业经过多年来的发展,在资产体量上已经积累颇多,而本轮国企改革的目标,就着重强调了激励考核制度改革、引入混合所有制、改管企业为管资本、加快整体上市、加大开放程度等内容。
 
股权改革是为了从根本上转换机制,即建立管理层对股东负责的机制。经营团队对股东利益负责,从根本上就是既维护了包括国有股权在内的股东利益,也维护了职工共同的根本利益。要把传统国有企业在思想观念、运行机制、管理制度等方面存在的弊端,通过现代企业制度设计进行转变。
 
二、医药类国企行业
 
据公开资料显示,哈药集团作为6 家排在2014 年我国医药工业企业规模前20 位国有企业之一(其余的还有广药集团、华北制药、华润医药、天药集团等),又是48 家国企A 股医药上市公司之一,在医药行业特别是医药类国企中是一个非常典型的例子,也是在该行业具有非常大影响力的一家企业。由于医药行业属于充分竞争行业,在欧美等发达国家大型医药企业基本全部为民营所有,市场化的运营模式必将是未来医药板块所有企业的发展方向。结合国内医药板块的实际情况,医药国企的改革将主要体现为三大方向,混改,引入民营或外资战投,改善企业管理,建立市场化的企业管理制度;整合与剥离:改善现有国有资产的布局,实现资源的优质整合;股权激励:推进高管和员工持股,绑定核心利益群体,激发企业潜力。
 
今年医药国有企业中,包括哈药、国药等在内的上市医药国企都已完成过重大的混改、重组事项。2015 年2 月,哈药股份与三精制药(现更名“人民同泰”)公布了最新的重组进展:三精制药以拥有的全部医药工业类资产及负债与哈药股份持有的医药公司98.5%股权进行置换,交易完成后,哈药股份全部医药工业类资产均在除三精制药外的母体内,三精制药将不再从事医药工业业务,此次重组置换以期解决同业竞争问题。
 
三、哈药股权激励案例
 
2015 年7 月,借国企改革春风以及中央全力支持振兴东北老企业发展潜力巨大,哈药股份公告了限制性股票激励计划方案,股份来源为公司向激励对象定向发行公司股票。本次股权激励计划以6.67 元/ 股的价格向985 名激励对象授予7660 万股限制性股票,约占公司目前总股本191748.33 万股的3.995%,公司本次股权激励的激励对象主要为销售业务骨干而非高管。首次授予5 名董事、高级管理人员160 万股,占授予总量的2.09%,而授予980 名销售及采购业务骨干6740 万股,占授予总量的87.99%;预留760 万股,占授予总量的9.92%。这样做的主要原因是销售业务骨干目前流动性较大,掌握着销售渠道资源,对公司销售收入及利润增长产生重要影响。
 
每份限制性股票自授予之日起5 年内有效,自限制性股票授予之日起进入24 个月的锁定期。锁定期满且业绩考核达标时,将在36个月内分三批解锁,解锁的比例分别为40%、30%、30%。业绩考核指标设为以2014 年扣非后的净利润值为基数,2016 年-2018 年扣非后的净利润增长率分别不低于200%、350% 和550%,且不低于同行业对标企业75 分位值;2016 年-2018年净资产收益率分别不低于7%、9%、11%;2016 年-2018 年主营业务收入占营业收入的比重均不低于90%。
 
而历年的年度报告显示,2010 年,公司扣非后的净利润达到历史峰值的11.09 亿元。随后公司业绩走上下坡路。到了2013 年,公司扣非后的净利润仅1.37 亿元,仅为历史峰值的12.35%,同比大幅下降66.24%。直至2014 年,公司扣非后的净利润2.29 亿元,同比增长67.21%,但也仅为历史峰值的五分之一,相较于2010 年超过11.09 亿元的扣非后净利润仍相去甚远。
 
可以预计,单单达成净利润增长率这一个指标就难度不小,公司2016 年-2018 年扣非后的净利润分别要达到6.88 亿元、10.32 亿元、14.90 亿元,且该业绩指标的设定并未考虑到股权激励所产生的管理费用,因此,公司实际需要完成更高的业绩,限制性股票才能解锁。而公司决定在业绩萎靡时点推出股权激励计划,且设定三项业绩指标,必须同时达标方能解锁,对公司的经营是个不小的挑战,也在一定程度上驱使着公司完善公司治理结构,进一步提升公司的凝聚力,充分调动公司董事、高级管理人员、销售及采购业务骨干员工的积极性,共同关注公司的长远发展。若公司能够顺利完成股权激励计划设定的指标,2017公司扣非后的净利润将超越历史峰值,创造新的峰值,所以有评论称哈药股份此次激励计划为“真激励”。
 
小结
 
总的来说,国企改革推出实施股权激励计划和近期中央全力支持振兴东北老企业发展潜力巨大。哈药股份适时推出股权激励实施方案目的就是进一步提升公司骨干人员积极性和公司的凝聚力,也是配合中央最近全力支持振兴东北老企业加快国企改革而进行一次重要的长远计划,也为同行业公司起到了标杆的作用。同时,哈药也必须适应当前医疗体制改革以及药品市场、保健品市场出现的新商业模式和新变化,在营销环节设计合理的管理模式和风险式股权激励方式。通过适合的股权激励计划,将进一步完善公司治理结构,建立、健全激励约束机制,充分调动公司董事、高级管理人员、销售及采购业务骨干员工的积极性,共同关注公司的长远发展。
 

 

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